供需驱动不彊，本钱端波动主导PTA价钱变化

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　　本文源自：期货日报

　　国庆节后原油价钱下行，Brent原油跌破80好意思元/桶大关，WTI原油在70好意思元/桶隔邻逗留，PX再度跌破7000元/吨，PTA跟跌颐养。固然结尾需求当今随秋冬订单下达冉冉回暖，但PTA本人供需驱动不彊，阛阓信心一般。伙同当今的阛阓信息来看，PTA近期多扈从原油颠簸整理。

　　受原油拖累PX价钱偏弱整理

　　供需方面，OPEC+减产历程仍在抓续，供应有所下降，趋紧口头督察。此外，EIA、OPEC、IEA三大机构发布的10月原油供需月报均下调需求预期，且是麇集三个月下调，还有部分国外机构对亚洲的需求有偏空预期，重复好意思国传统旺季收尾后运转累库，导致了阛阓对需求增多信心幻灭，油价短期反弹触顶后飞速回落。

　　地缘方面，近期以色列表态不会袭击伊朗石油和核要津，地缘打破带来的风险溢价预期有所降温，愈加重了阛阓空头的信心。

　　宏不雅方面，泰西经济数据推崇疲软。国内固然近期出台了一揽子宏不雅刺激计谋，但具体到落地情况，最终的效果齐全可能还得比及2025年。

　　多身分博弈下，需求的弱化比拟地缘身分的撑抓力占据了优势，国际油价仍有下落空间。在此配景下，PX受本钱拖累，不祥率下行，关于PTA来说，原料端的撑抓欠佳。且凭据计算，近3个月前，PTA与PX的筹商性总共为0.998，与WTI原油的筹商性总共为0.657，与Brent原油的筹商性总共为0.660；而近1个月，PTA与PX的筹商性总共为0.995，与WTI原油的筹商性总共为0.760，与Brent原油的筹商性总共为0.728，PTA与原油的筹商性有显著高潮，因此PTA不祥率扈从原油颠簸整理。

　　风险方面，后续仍需关爱中东地缘政事地方、抵偿性减产落实历程和11—12月好意思联储的降息预期。

　　中恒久PTA供应仍督察高位

　　闭幕10月17日，国内PTA周均产能诳骗率至81.65%，环比下降1.41个百分点，同比高潮6.69个百分点。其中，周内有恒力惠州2#一套250万吨年产安设泊车，前期新疆中泰兄弟、三房巷1#等已减停安设连接锤真金不怕火。四季度瞻望PTA供应仍将督察高位。

　　库存方面，闭幕10月17日，PTA工场库存在4.76天，较前周增多0.06天，较客岁同时下降0.28天；聚酯工场PTA原料库存在8.30天，较前周增多0.20天，较客岁同时增多1.11天。PTA厂内库存天数中性，聚酯工场原料囤货意愿精采。

　　投产方面，2024年年末至2025年有虹港石化三期、独山动力3#/4#安设觉得840万吨产能投产，2025—2026年有觉得1120万吨产能投放，中恒久供给压力仍存。

　　近期结尾订单有回暖趋势

　　聚酯方面，闭幕10月17日，聚酯产能诳骗率为88.12%，较前周高潮0.22个百分点；产量为148.23万吨，较前周增多0.04万吨。华西村等安设重启，周内及产能诳骗率小幅擢升，国内聚酯行业产量小幅增多，当今仍处于相对旺季当中。

　　织造方面，闭幕10月17日，国内主要织造坐褥基地空洞开工率为59.36%，江浙地区化纤织造空洞开工率为68.72%，均有小幅增多。织造订单天数平均水平为14.97天，较前周减少1.59天。国庆节后需求举座较为冷清，除了跟着气温镌汰，冬季面料需求有所回暖，举座订单无显著好转，且节后原料价钱偏高，周内阛阓刚需为主，厂商多抓严慎不雅望情感，10月订单多为前期翻单、补单，厂商多以消化库存为主。另外，固然“双十一”及“双十二”服装纺织面料预售照旧开启，阛阓有一定预热，但暂未响应到订单天数上。当今来看，结尾多以刚需订单为主，虽难有大幅显著改善预期，但阛阓举座情感比拟前期有所回暖。

　　要而言之，固然PTA濒临“旺季不够旺”的窘境，但跟着冬季驾临，近期结尾订单稍有回暖趋势，织造业开工进一步擢升。供给方面，PTA月内压力不大，但四季度供应仍有压力。当今PTA总共这个词基本面供需驱动不大，本钱端波动主导价钱变化。在原油多空博弈连接的配景下，PTA将扈从原油颠簸整理。（作家单元：中州期货）

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