中国星河：给以恒玄科技买入评级

中国星河证券股份有限公司近期对恒玄科技进行询查并发布了询查讨教《3Q24季度收入翻新高，毛利率逐季改善》，本讨教对恒玄科技给出买入评级，刻下股价为232.0元。

　　恒玄科技(688608)　　中枢不雅点　　事件公司清晰2024年三季度讨教，公司2024年前三季度达成收入24.73亿元，同比增长58.12%；达成归母净利润2.89亿元，同比增长145.47%；从单季度发扬来看，3Q24单公司达成营收9.42亿元，同比：+44.01%，环比：+7.23%；达成扣非归母净利润1.24亿元，同比：+165.86%，环比：+20.19%。　　毛利率稳步普及，多财务场地冉冉向好。跟着公司产物结构抑制优化和上游资本下跌，公司销售毛利率逐季改善，3Q24公司单季度毛利率为34.69%，同比：+0.22pct，环比：+1.30pct；用度方面，公司在销售/惩办/研发用度比较2Q24均有减少，限制效应显赫，其中公司2024年Q1-Q3研发用度为4.74亿元，同比增长29.06%，研发普及主要系新品研发抑制插足；从利润水平来看，公司3Q24达成销售净利率15.02%，同比：+4.54pct，环比：+1.35pct。限度三季度末，公司存货金额为6.7亿元，存货盘活天数方面，3Q24为110天，环比下跌8天。此外，公司3Q24汇率波动较大，产生汇兑耗损1533万元。　　新品量产出货，温存端侧AIoT产物模式变化。公司新一代智能可穿着芯片BES2800达成量产出货，该芯片吸收6nm FinFET工艺，单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙，当今已在多个客户的耳机、智高腕表、智能眼镜等名堂中导入并冉冉驱动上量。公司劝诱WI-FI持续芯片，当今已达成量产，该芯片将射频大功率放大器，低噪声放大器和收发切换开关进行了全集成，并具备低功耗、低延时等上风，公司多个芯片平台均可援助Wi-Fi6最新的功能。在持续方面，公司新一代芯片援助星闪定约条约，大要达成微秒级的超低延时，援助多建立接入。咱们以为，跟着AI角落侧行使的兴起，结尾产物关于低功耗高算力的需求冉冉普及，当今AI端侧产物还是进入加快周期，公司四肢低功耗SOC龙头有望跟着千般新品发布带来抓续催化。　　投资提议咱们看好公司四肢端侧AI SOC芯片的统统龙头，以及自己研发投插足带来的高壁垒具备的事迹高弹性。咱们预测公司2024-2026年归母净利润为3.96/5.82/8.20亿元，同比增长220.46%/46.87%/40.91%，对应PE为72.02x/49.03x/34.80x。　　风险教唆：下流需求不足预期的风险，市集竞争加重的风险，新品放量不足预期的风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，草创证券何立中询查员团队对该股询查较为潜入，近三年预测准确度均值为79.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4亿，把柄现价换算的预测PE为70.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增抓评级5家；往日90天内机构场地均价为219.9。

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