东兴证券：给以川环科技增执评级

东兴证券股份有限公司李金锦,吴征洋,曹泽宇近期对川环科技进行筹议并发布了筹议评释《液冷管路市集远景可期，公司强自研、资本截止力将获逾额增长》，本评释对川环科技给出增执评级，现时股价为18.16元。

川环科技(300547)　　汽车是“汽车软管超市”，国内汽车管路总成龙头供应商。公司于2016年在深圳证券往复所挂牌上市。公司自建筑以来一直专注橡塑管路的研产销业务，居品范围涵盖燃油系统胶管、冷却系统胶管、制动系统胶管等多种类型。是国内少数同期具备橡塑管路集成供应商。相接10多年获取中国橡胶工业协会评比的“中国胶管十强企业”。频年来公司营收执续快速增长。公司2023年竣事营收11.09亿元，同比+22.3%，1H24营收同比+39.1%；盈利能力稳中有升，公司净利率从2021年13.5%低点执续升迁，2023年为14.6%，1H24为15.4%。受益排放升级车用管路执续增长，储能、数据中心等提供管路中远期增长。1）汽车用管路市集新机遇：排放限定升迁带来的管路升级，为了应答愈加严苛排放条目，管路企业需要开发愈加耐油、低浸透性能的管路材料，以及多层管路加工工艺。新动力汽车发展升迁汽车软管行业空间，咱们测算2024年我国汽车仅热科罚程序的橡塑管路市集边界可达151亿元，跟着新动力汽车浸透率的升迁，尤其是插电混动（含增程）车型高速增长，汽车管路市集边界仍将执续增长。　　2）储能及数据中心大开管路行业新赛说念：征象装机占比升迁与计谋加执鼓吹表前储能需求增长，锂电储能主导新式储能装机，锂电储能热科罚遑急性高，大容量发展趋势下执续向液冷决策演进。橡塑管路将是储能液冷系统二三级管路主材，咱们测算展望到2028年我国储能液冷系统用冷却管路的市集边界有望接近45亿元；东说念主工智能、云计较、AI大模子等诈欺关于算力需求的不停增长，鼓吹数据中心斥地性能与功耗执续攀升，进而对散热成果建议了较高的条目。受益算力需求爆发，液冷系统市集空间可期。咱们测算展望到2028年我国液冷工作器冷却系统市集边界有望达22-31亿好意思元。　　投资亮点：　　1）管路集成供应商与强自研能力。公司具备新材料和工艺的开发上风，90年代进入汽车胶管边界，现在仍然以橡塑软管为主业。公司在专利及研发参加齐体现了其在材料、工艺边界积极参加。好处尼龙管路总成中枢零部件也彰显了强自研能力。　　2）资本用度截止能力优秀，利润与造血能力说明闲散且优于同行。公司主交易务汽车胶管及总成毛利率保管闲散，2018年于今基本保管在25%以上，比较同行公司保管一定跨越水平。公司较高的毛利率说明是公司对配方材料、工艺更正多年蕴蓄的抽象说明。公司用度端管控能力强，期间用度率逐年执续走低，24H1期间用度系数8.5%，同行无数在10%以上。　　3）传统赛说念充分隐敝优质客户，储能/超算中心等新市集开拓凯旋。传统赛说念业务塌实，充分隐敝头部主机厂与主流车型。储能与数据中心市集开拓凯旋，有望成为公司第二增长弧线。公司积极拓展储能电气、数据中心等边界使用的液冷管路以及轨说念交通，现在两个边界液冷管路系统居品布局已初见收效，已竣事批量供货。　　盈利预测与投资评级：咱们看好管路行业发展远景，且公司具备较强的研发能力和资本用度截止能力，改日有望执续获取逾额增长。咱们展望公司2024-2026年有望竣事营收14.5/18.4/23.4亿元，分手增长30.9%、26.7%和27.5%。公司2024-2026年抽象毛利率分手为25.9%、26.0%和26.2%。竣事归母净利润2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS0.96/1.21/1.54元。按照现时股价，对应PE19x/15x/12x，初度隐敝，给以“保举”评级。　　风险指示：各人汽车需求不足预期、新动力汽车及混动车型销量不足预期、石油、自然气带来的合成橡胶价钱高涨超预期等。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计较，海通证券刘一鸣筹议员团队对该股筹议较为深远，近三年预测准确度均值为79.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.37亿，证据现价换算的预测PE为16.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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