小米高管解读Q3财报：智驾干预“上不封顶” 来岁用度详情增长
小米集团（HKEX： 1810）发布了2024年第三季度财报：总收入达到925亿元，同比增长30.5%；净利润为53亿元，而上年同期49亿元。经诊疗净利润为63亿元，同比增长4.4%。
详见：小米2024年第三季度营收925亿元 经诊疗净利润63亿元 看图：小米汽车Q3营收创历史新高 翻新业务分部收入97亿元 小米汽车第三季度媒体功绩会实录（全文）财报发布后，小米集团合资东说念主兼总裁卢伟冰，副总裁、CFO兼天星数科CEO林世伟等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报重心，并回话了数位分析师的发问。
以下即为本次电话会议分析师问答关键子录：
高盛分析师Timothy Zhou：道贺公司非常出色的三季度功绩，也道贺公司在往时一个月中在“东说念主车家”各个生态里齐获取了令东说念主非常惊喜的得益。
我有两个问题。第一个问题筹商小米各人电的业务，非常是惩处层之前曾提到过“白电”业务要作念到前三的筹谋。我思求教一下卢总，能否与咱们共享一下公司认为完成筹谋的旅途是若何的？非常是在“空冰洗”等家具线的家具结构研发、销售渠说念上，惩处层有哪些中期的筹备？另外，咱们也看到，小米IoT业务本季度的毛利率非常了20%，能否请惩处层与咱们共享一下白电业务的毛利率水平大略有若干？
我的第二个问题筹商小米的汽车业务。咱们很怡悦看到小米汽车业务的毛利率在渐渐改善。能否请惩处层与咱们共享一下，汽车业务毛利率升迁的关键身分有哪些？另外，在汽车的用度端，包括SG&A（一般用度）和研发用度，咱们该如何沟通2025年汽车业务的用度水平？非常是针对研发用度，在“量产一代、发布一代、一年一代”这样的大配景下，公司来岁举座的研发用度趋势是若何的？
卢伟冰：你的第一个问题是对于白电。
本年小米白电业务的增长如实如故可以的，约莫有50%的增长。我思告诉各人是，咱们成长可以说是刚刚运转。
往时几年咱们到底作念了哪些责任？率先，咱们把正本的生态链或者说ODM花样渐渐改为自研花样。当今各人看到的小米上出风空调、双区洗衣机等等，这些齐是咱们自研的家具。自研如故为小米带来了雄壮的红利，除了品性比正本更好以外，咱们对产量举座把控所带来的BOM老本优化，最终成果齐可以。这是第一步。下一步咱们要作念的如故要达成对上游中枢器件的研发。目下，咱们在手机时候这方面如故非常纯属，咱们还要不息去作念。
第二点便是销售渠说念。各人知说念，小米其实在电商方面一直就很强，是以这些白电趁势就随着咱们正本的筹商客群关系走下去了。可以说，小米在电商方面的推崇如故比较防御。不管是空调，如故雪柜、洗衣机，这些垂类的电商阛阓增长速率齐非常快。本年的情况是，“空冰洗”这些家具齐受益于咱们线下新零卖的拓展，以前这些家具在线下的需要并莫得这样多。如若各人进入到像小米之家4.5这样的门店，就会发现咱们有非常明确的一派墙。这面墙成心有空调、雪柜、洗衣机。最左边是空调，门店基本上会展示两个柜机、三到四个挂机。接下来展陈的是洗衣机，大略会有两个到四个的展陈。再之后是雪柜，当今小米的雪柜全部是镶嵌式的，咱们但愿它可以与咱们门店的形象进一步交融。终末是其他垂类家具，比如吸烟机等等。各人如若思买小米的家具可以达成成套购买。这是第二点。
第三点便是干事的变革。其实通盘各人电齐靠近着上头装置的问题，空调最为复杂，因为空调不管是拆如故装齐比较阻遏，何况还波及到外机。是以如何把“拆、送、装”这三个历程合到沿路，咱们往时斟酌了很久。当今，咱们奏效地将这三个才能合在沿路。小米是现如今国内卖各人电的公司中独逐一家作念到“拆送装一体”的公司。
以上这几个方面合到沿路，我认为是小米白电爆发增长的主要原因。但我还思与各人共享的是，咱们认为这项产业如故很传统。
率先，我认为家具翻新的空间还有。以小米的洗衣机为例，比如咱们的分区洗衣机。分区洗衣机的克己是什么？第一，占用空间变小。以前可能要占用两个洗衣机的空间，当今一个洗衣机就可以餍足了。前次直播的时候我也曾与各人共享，如若你生存在北京、上海，洗衣机占用的屋子空间价格可能齐比洗衣机本人还要贵，对吧？这是第少量。第二，如若你家屋子的面积不受限，然而你的凹凸水受限。好多屋子只好一齐凹凸水，而不是两路凹凸水。这样一来，咱们的分区洗衣机又省了你一齐凹凸水的钱，对吧？两个（洗衣机）合到沿路的价格又比两个分开的要低廉，对吧？你说这种用户需求有莫得？详情是有的。大东说念主的穿戴和小孩的穿戴要分开洗，你的外套和内衣要分开洗。是以小米一直是从用户启航的，咱们能够精确发现用户的需求。
再比如咱们此次发布的上出风空调。咱们的上出风空调可以达成凉气从上头吹。为什么各人齐心爱中央空调？因为各人发现中央空调的风感非常好，但并不是每一个家庭齐能安这样的空调。是以，咱们就在思，如何把挂机空调作念出中央空调的嗅觉？这亦然咱们作念上出风空调的原因。而且，咱们的暖气会从底下吹出。各人齐知说念，凉气向下走，热气进取走。这样一来，咱们空调制冷和制热的速率齐非常快。另外，各人家里在安空调的时候，频频空调与屋顶之间会留一个非常大的粗放。但这一次，咱们的空调只需要留两、三厘米就够了。
这便是小米。咱们会束缚去作念to C（面向用户端）的用户瞻念察。在各人电品类上头，我认为小米会有雄壮的空间。对于各人电行业，我认为行业“固化太久”，翻新力严重不及。
其次，在通盘这个词买卖花样的效劳上，我认为有着雄壮的优化空间。咱们不雅察到，有的公司，我这里就不提具体公司名了。有的公司一个家具换五个名字。其实他们就一款家具，一个卖电商A渠说念，一个卖电商B渠说念，一个卖电商C渠说念，一个卖线下大连锁，一个卖线下专卖店。齐是雷同一个家具，但他们分红五款，在不同的渠说念卖不同的价格。对此咱们是十足反对的。是以从这个层面来说，咱们如故有非常多的优化空间。各人如若去小米之家买空调，咱们就10多个点的利润。可能传统家电需要有30个点以至40个点的利润驱动空间。这便是为什么有些空调，3000块钱的东西却买到2万块的售价。这是在蒙浮滥者！小米的花样便是要浮松信息不对称。咱们要通过买卖效劳的提高，果然让利给浮滥者。
一言以蔽之，我如故认为这个行业有非常大的矫正空间。只消有了这种矫正空间，毛利率的升迁便是自关联词然的适度。本年对小米来说仅仅刚刚运转。到2025年，各人会看到咱们的增长势能如故会非常非常快。这是我对你第一个对于各人电问题的回话。
你的第二个问题筹商咱们的汽车业务。各人可能齐合计咱们的汽车业务毛利率增长很快，这个季度在17.1%，上个季度是15.4%。我可以和各人共享的是，我确信第四季度的毛利率推崇详情会比第三季度更好。具体原因如下。
率先便是边界效应，尤其是单品、爆品之下的边界效应。我一直在小米里面讲，我说“有边界不一定有边界效应”。思要作念有边界效应的边界，就要把单品效劳提高。是以对于小米SU7，咱们能作念到一个月坐蓐2万多台、寄托2万多台。对2万多台各人可能不一定有很强的认识。其实2万多台如故是20万以上轿车（含油车）里的第别称了。这样的一个单品、爆品当然就会带来很好的BOM老本。而咱们工场的产能在用足了之后，当然工场的干预分担就降下来了。这些齐是小米汽车提高毛利率的很好的技能。
在干预方面，小米目下只好一款车，咱们当今亦然多家具修复同期并行，还有非常多的时候基建还在建。最近雷总也提了好多筹商小米“智驾”的内容。在智驾的干预方面，咱们的原则是“上不封顶”。所谓“上不封顶”便是那儿需要咱们就去投。小米本来干预的就比较晚，好多东说念主发现咱们跳跃奈何这样快，各人齐问我，小米跳跃这样快的原因是什么？其实原因便是“拚命投”。一是要有好的、水平高的、可靠的东说念主，第二便是拚命投。比如最近各人看到的“四电机智能底盘时候”，齐是小米在时候方面的大干预。
在汽车业务方面，好多东说念主齐非常但愿咱们尽快盈利。我但愿各人能够给咱们一些宽宏的时代。汽车对咱们来说如实是新业务，咱们正处在第一辆车的大干预时代。我一直讲，在这样长的百年大赛说念上，过早的盈利试验上是离别适的。咱们如故要把钱投到时候上去。
林世伟：我补充几个数字。
各人可以看到小米的白电业务这个季度应该有非常50%的同比增长，前九个月的推崇应该是也非常了45%的同比增长。增长如故挺可不雅的。同期咱们也看到，白电业务毛利率比较旧年还提高了好几个点。如若只看第三季度的话，白电业务的毛利率如故会比IoT大盘毛利率高的，可以说增长比大盘更可不雅、毛利也比大盘更高。这也为咱们带来了举座毛利的提高。这是我要补充的第一个数据。
我要补充的第二个数字是小米汽车等新业务的用度。本年前九个月，也便是本年的前三个季度，咱们投资了差未几88亿，其中大部分齐是研发用度。咱们本年在汽车等新业务上如故在作念渊博的投放。尤其是在毛利率比预期高的情况下，咱们也会把更多资源回投在畴昔的研发技俩上。也便是说，即使咱们的毛利率超预期，咱们也会把逾额的毛利投放在研发上头，把畴昔的壁垒提高。瞻望来岁，筹商用度开销详情会更大。咱们也但愿能作念更好的得益出来。
（握续更新中。。。）
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职守剪辑：刘亮堂