汽车及汽车零部件行业筹商：Robo+2025年投资策略-高阶智驾渗入率爆发，机器东说念主迎0-1结巴

（以下骨子从国金证券《汽车及汽车零部件行业筹商：Robo+2025年投资策略-高阶智驾渗入率爆发，机器东说念主迎0-1结巴》研报附件原文纲领）ROBO+是汽车板块最强产业超势。具身智能是AI最强愚弄，而智驾和东说念主形机器东说念主则是具身智能最蹙迫两个标的。在电动化之后，智驾和东说念主形机器东说念主为代表的ROBO+赛说念将重塑所有这个词汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：高阶智驾1-N，robotaxi0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等赛说念迎爆发式增长。1、高阶智驾：爆发式增长行将到来，20-40万阛阓加快出清。渗入率：瞻望25年达到15%，YOY+200%。在政策松捆、资本下探、大算力芯片上车、软件进阶端到端趋势下，24年高阶智驾渗入率达到5%，跟着20万近邻车型计划装车，25年有望达到15%。神气：全栈自营风物上风扩大，20-40万整车阛阓开启淘汰赛。高阶智驾竞争力五成分：数据、算力、东说念主才、资金和里面协同。Tier0.5风物在数据得回、迭代才气和客户反馈速率上劣于全栈自研，全栈自研风物上风有望扩大；20-40万价钱带是现在整车步调神气最肮脏的细分阛阓，该价钱带耗尽者对高阶智驾需求最明锐，高阶智驾将加快20-40万阛阓出清。2、Robotaxi：0-1拐点出现，自运营重叠金三角的部署风物有望朝上。Robotaxi行业加快变化，政策+技能+运营多重发力，2025年资本有望与网约车费本握平，领域化运营有望引来拐点。Robotaxi部署风物分为“自运营风物”+“金三角风物”，自运营风物有中枢技能蓄积，易进步议价权，但需要自购车辆，运营资本高；金三角风物整合上风资源，但对运营和处理存在挑战。看好同期具备两种风物的滴滴朝上。3、供应链：重心珍摄智能驾驶芯片、激光雷达和传感器清洗赛说念。从25年的爆发性和弥远的ASP和神气概述分析，智能驾驶芯片、激光雷达和传感器清洗赛说念将是高阶智驾和Robotaxi供应链最具投资价值的赛说念。外部环境不壮健性进步，智能驾驶芯片国产化是所有主机厂的计策考量，且中低端领域，国产芯片有高性价比上风；激光雷达装机量爆发+居品价钱触底，龙头公司及供应链功绩有望迎来好意思满期；传感器清洗在高阶智驾驶尤其是无东说念主驾驶标配化趋势越来越强。东说念主形机器东说念主：龙头迈向0-1，中国供应链崛起在即。1、整机：买卖化结巴在即，“中国供应链+高资本场景”的需求好意思满最快。25年，在特斯拉等龙头公司的引颈下，东说念主形机器东说念主量产迎来0-1。咱们测算，27年开动，跟着单机资本着落以及居品质能进步，东说念主形机器东说念主将在一般买卖场景具备经济性。从量的好意思满度角度看，“中国供应链+高资本场景”将成为最强标的，看好特斯拉等拥抱中国供应链且有西洋高手力资本需求场景的最初放量。2、供应链：珍摄高ASP和高壁垒的聪惠手、丝杠等中枢赛说念。ASP：要津(50%)>聪惠手（20%）>丝杠（占比约17%）>延缓器（16%）>力传感器（13%）>空腹杯电机（9%）>无框电机（8%）。壁垒：聪惠手>要津>行星滚柱丝杠>六维力矩传感器>谐波延缓器>空腹杯电机>无框电机。聪惠手、要津、丝杠等赛说念是东说念主形机器东说念主产业链的中枢优质赛说念。投资冷落与估值1、智能驾驶和robotaxi共同驱动大算力芯片、激光雷达、传感器清洗系统等赛说念高速增长，芯片领域重心珍摄龙头公司地平线机器东说念主，激光雷达领域珍摄龙头头部整机公司，传感器清洗赛说念珍摄清洗系统朝上公司，整车领域看好华为系车企、理念念汽车等在五大竞争成分皆具备蓄积的厂商。2、量是东说念主形机器东说念主赛说念的中枢矛盾，中国供应链+国际阐扬国度需求（高手力资本替代）/国内特种需求是好意思满最快的标的。25年是东说念主形机器东说念主买卖化元年，27年是东说念主形机器东说念主一般场景大领域买卖化元年。握续看好特斯拉、华为等东说念主形机器东说念主供应链，产业链看，咱们以高asp+高壁垒为中枢选股成分，握续看好聪惠手、要津、丝杠、丝杠缔造、延缓器等步调。推选珍摄三花智控、拓普集团等。风险请示汽车与电动车产销量不足预期、端正进展不足预期、东说念主形机器东说念主买卖化进展低于预期等。