民生证券：赐与昊海生科买入评级

民生证券股份有限公司刘文正,王班,郑紫舟,褚菁菁,袁维超近期对昊海生科进行商酌并发布了商酌叙述《2024年三季报点评：24Q1-Q3收入同比+5%，细分赛谈产物布局丰富》，本叙述对昊海生科给出买入评级，现时股价为69.36元。

　　昊海生科(688366)　　事件笼统。昊海生科发布2024年三季度叙述。24Q1-Q3，公司已毕营收20.75亿元，同比+4.69%，已毕归母净利润3.41亿元，同比+4.31%，已毕扣非归母净利润3.21亿元，同比+5.53%。其中，24Q3，已毕营收6.70亿元，同比+0.22%，已毕归母净利润1.06亿元，同比-13.13%，已毕扣非归母净利润0.91亿元，同比-22.02%。　　毛利率同比缩减&用度率抵制考究，净利率呈现同比收窄。1）毛利率端：　　24Q1-Q3，毛利率为70.42%，同比-1.23pct；24Q3，毛利率为70.21%，同比-2.63pct。2）用度率端：24Q1-Q3，销售用度率、科罚用度率、研发用度率、财务用度率为28.65%、15.68%、9.07%、-1.64%，诀别同比-2.92、-0.14、+1.29、+0.78pct；24Q3，销售用度率、科罚用度率、研发用度率、财务用度率为28.23%、17.41%、9.36%、-1.46%，诀别同比-2.38、+0.26、+1.47、+1.08pct。3）净利率端：基于毛利率及用度率情况，24Q1-Q3，净利率为15.23%，同比-1.27pct；24Q3，净利率为14.67%，同比-3.02pct。　　公司业务布局全面，眼科及医好意思业务竞争力强。1）医疗好意思容与创面照应：　　玻尿酸产物“海魅”具备无颗粒化及高内聚性特色，打针后不易变形移位且保管遵守更为当然捏久，获取市集对其高端玻尿酸定位的认同，产物不时快速上量，为玻尿酸产物线收入孝顺可不雅增量，“海薇”与“姣兰”收入亦已毕较大幅度增长。此外，第四代有机交联玻尿酸产物“海魅月白”已于24年7月获NMPA的III类医疗器械产物文凭，为当今国内独逐个款使用自然产物赖氨酸看成交联剂的玻尿酸产物，具有更好的远期安全性与长效特质，将与“海魅”、“海魅韵”共同组成集团的玻尿酸高端产物系列；通过对欧华好意思科投资，医好意思产物线拓展到射频及激光医疗建造和家用仪器等鸿沟；在研医好意思产物管线中加强型水光打针剂、医用交联几丁糖凝胶（水光）、外用涂抹式A型肉毒毒素、无痛交联打针用玻尿酸处于临床阶段，打针用羟基磷灰石微球组织填充剂处在临床前商酌阶段。2）眼科产物：集团坐褥的眼科粘弹剂产物市集份额位居市集首位；在近视防控与屈光改动鸿沟，旗下领有自主研发的“童享”以及国内独家代理“迈儿康myOK”和“亨泰Hiline”角膜塑形镜，第二代房水通透型PRL产物的临床熟习正有序鼓动；集团研制的玻璃酸钠滴眼液于24年3月获NMPA批准上市。3）骨科产物：　　2023年，集团为国内第一大骨科重要腔粘弹补充剂坐褥商；集团积极促进销量增长，扩大市集份额，部分弥补单价下落对收入的影响。4）防粘连及止血产物：　　2023年，集团防粘连材料的市集份额位居国内第一，集团自主研发的医用几丁糖和医用透明质酸钠凝胶防粘连产物，已在临床中得到庸俗诈欺。　　投资提倡：公司具有较强研发及业务科罚布局智力、在细分赛谈内具有市集影响力，产物隐敝眼科、医好意思、骨科、防粘连等多个鸿沟，医好意思及眼科产物力强，业务还是参加快速增长通谈，骨科及防粘连业务发展踏实，瞻望公司24-26年已毕营收29.27、35.58、41.02亿元，诀别同比+10.3%、+21.6%、+15.3%，已毕归母净利润4.90、5.90、7.02亿元，诀别同比+17.6%、+20.5%、+19.0%，10月25日收盘价对应PE为34/28/24x，保管“保举”评级。　　风险教导：行业竞争加重的风险；营销神态无法适合市集变化的风险；新产物斥地不足预期的风险；并购整合遵守不足预期风险；集采策略的不祥情趣等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据考虑，德邦证券易丁依商酌员团队对该股商酌较为久了，近三年预测准确度均值高达96.42%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.95亿，凭证现价换算的预测PE为34.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级3家。

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