民生证券：予以双环传动买入评级

民生证券股份有限公司崔琰近期对双环传动进行究诘并发布了究诘汇报《系列点评八：24Q3，事迹安妥预期 毛利率环比提高》，本汇报对双环传动给出买入评级，现时股价为28.65元。

　　双环传动(002472)　　事件概述：2024Q1-3公司买卖收入67.4亿元，同比+14.8%；归母净利7.4亿元，同比+25.1%；扣非归母净利7.1亿元，同比+29.2%。2024Q3公司营收24.2亿元，同比+10.7%，环比+7.7%；归母净利2.65亿元，同比+20.0%，环比+5.3%；扣非归母净利2.58亿元，同比+23.4%，环比+6.2%。　　24Q3事迹安妥预期毛利环比提高。1）收入端：2024Q3公司营收24.2亿元，同比+10.7%，环比+7.7%；归母净利2.65亿元，同比+20.0%，环比+5.3%；同环比增长主要系新动力齿轮、智能实行机构收入增长。2023Q3国内乘用车销量670万辆，同比-2.3%，环比+6.5%；纯电动183.8万辆，同比+12.8%，环比+18.3%；混动140.2万辆，同比+83.2%，环比+22.5%。2）毛利端：2024Q3　　公司毛利率24.0%，同比+2.2pct，环比+1.1pct，主要受益乘、商用车齿轮，智能实行结构毛利率提高拉动及公司优化经由护士及采购降本；3）用度端：　　2024Q3销售/护士/研发/财务用度率分袂1.0%/3.5%/4.9%/0.9%，环比分袂+0.0/+0.2/+0.2/+0.6pct，财务用度波动主要系受汇兑亏蚀影响。4）净利端：　　2024Q3归母净利2.65亿元，同比+20.0%，环比+5.3%；归母净利率11.0%，同比+0.8pct，环比-0.3pct，环比变化主要受毛利率提高及用度率增长轮廓影响。　　众人客户抓续开拓2024外洋建厂加快。公司新动力齿轴在国内新动力阛阓份额在40%~50%；同期积极拓展外洋客户，接踵获取丰田、某欧洲着名豪华品牌等客户的新动力车齿轮名堂。截止2023年末，公司已建成500万台套新动力汽车运行齿轮产能，并稳步鼓励匈牙利建厂。2024年公司一方面依托国内500万台套新动力齿轮产能延续受益国内新动力增长，一方面积极鼓励匈牙利工场开采，引进欧洲原土优秀东说念主才、加强团队的国际化水平，助力众人化膨胀。　　智能实行机构加快成长机器东说念主降速器星辰大海。智能实行机构：公司依托环驱科技平台，推动居品在扫地机、智能汽车、无东说念主机、eBike等智能结尾规模的粗拙运用，全面掩盖智能办公、智能汽车、智能家居及畴昔生存四大中枢阛阓，积极探索并补助新的增长点，后续有望加快放量；机器东说念主高精密降速器：2023、　　2024H1公司降速器过火他业务毛利率40.3%、32.0%，盈利智商强，后续环动科技有望抓续提供涵盖3—1000KG负载边界的机器东说念主治理有计算，稳步开拓机器东说念主降速器业务。　　投资提倡：公司是精密运行系统齿轮龙头，正在加快众人化，同期开拓智能运行机构、机器东说念主错误业务，咱们看好公司中永久成长，看守盈利预测，预测2024-2026年收入分袂103.2/124.5/149.4亿元，归母净利润分袂10.5/13.4/16.6亿元，EPS分袂1.24/1.58/1.97元，对应2024年10月29日28.75元/股收盘价，PE分袂为23/18/15倍，看守“推选”评级。　　风险辅导：新动力乘用车销量、智能运行机构客户拓展、外洋建厂不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据打算，国泰君安吴晓飞究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.46亿，字据现价换算的预测PE为23.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级3家；畴昔90天内机构看法均价为29.18。

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