食物饮料行业周报：威士忌新品首发，关心各人品建造契机

（以下实质从开源证券《食物饮料行业周报：威士忌新品首发，关心各人品建造契机》研报附件原文纲目）中枢不雅点：百润股份布局威士忌，各人品优先关心零食与复调板块11月18日-11月22日，食物饮料指数跌幅为4.1%，一级子行业名按次27，跑输沪深300约1.5pct，子行业中其他食物（+0.0%）、肉成品（-1.6%）、软饮料（-2.1%）推崇相对进步。本周百润股份举办“崃州品牌之夜”威士忌新品发布会，首发两个品牌：崃州（单一麦芽威士忌）创世版和百利得（颐养威士忌）创世版。其中“崃州”品牌定位中高端阛阓，以纯饮场景为主，主要通过品鉴会和展会面容推广。“百利得”品牌定位年青铺张东谈主群的颐养饮用场景，通过阛阓互动和品牌宣传推广，亦然前期公司要点推广的品牌。2024年威士忌仅发售2万瓶限量版居品，孝敬收入较低。咱们预判2025年可能会大限制上市多款威士忌新品，以餍足万般化阛阓需求。威士忌在国内尚处于蓝海阛阓，国内威士忌品类永恒被国际品牌所主导。本次新品首发体现出后续公司在威士忌阛阓捏续深耕的信心与决心，也有望酿成当年第二增长弧线。在面前铺张刺激政策频出的配景下，食物饮料板块具备估值建造弹性。当下各人品的投资念念路：一是忽视关心永恒增漫空间较大、基本面有相沿的公司；二是忽视关心估值仍相对低位、政策要点支捏卑劣需求的公司。面前各人品首推零食板块，零食年内接洽已逐渐向好，品类属性决定铺张场景刺激对动销影响较大，春节时辰错配，四季度体现旺季备货，瞻望高景气零食公司全年功绩有望保捏较高增长，重复零食出海翻开新增漫空间，咱们捏续看好受益于新渠谈、新品类延迟逻辑的恬逸食物企业，忽视关心甘源食物、盐津铺子等。同期复合调味品行业需求边缘好转，行业混战阶段箝制，小企业出清，龙头企业享受诱导度进步红利。忽视关心天味食物。保举组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食物（1）五粮液：公司严格控货，补贴政策落地后，批价略有下落但举座结识，渠谈信心增多。1618、低度五粮液等非标酒承载更多功绩，公司已步入渠谈改善周期。（2）山西汾酒：汾酒短期濒临需求压力，但中期成长详情味较高。汾牌居品结构升级同期杏花村、竹叶青同期发力，世界化程度加速。（3）贵州茅台：公司将深远改良程度，以愈加求实的姿态，强调当年可捏续发展。短期批价快速回升，此轮周期后茅台可看得更为永恒。（4）甘源食物：公司捏续保捏营收结识增长，出海策略初见奏效，看好公司出海策略下的中永恒发展。风险辅导：经济下行、食物安全、原料价钱波动、铺张需求复苏低于预期等。