弘景光电冲刺创业板：单一客户依赖度高、屡次功绩对赌受顾惜
（原标题：弘景光电冲刺创业板：单一客户依赖度高、屡次功绩对赌受顾惜）
凭据深圳证券往来所上市审核委员会2024年第17次审议会议公告，10月14日，广东弘景光电科技股份有限公司（下称“弘景光电”）首发合适刊行上市条件，首发取得通过。此前的10月8日，弘景光电发布了招股线路书。
公开辛苦显现，弘景光电2012年景立于广东中山，主要业务为光学镜头及录像模组居品的研发、打算、分娩和销售，下贱阛阓主要为智能汽车及新兴耗尽两个限制，具体运用规模包括智能座舱、智能驾驶、智能家居、全景/畅通相机等。
2023年6月，弘景光电创业板IPO取得受理，往日7月16日进入问询阶段，当今历程两轮问询。弘景光电这次在深交所创业板首发上市，筹办召募资金4.88亿元，用于扩大光学镜头及模组产能、成立研发中心并补充流动资金。
凭据招股线路书，弘景光电近几年功绩增长赶快，但大客户贴近度较高、研发插足不及等亦然寥落问题。面前弘景光电第一大客户影石蜕变科技股份有限公司过甚子公司（下称“影石蜕变”）的销售收入险些占据营收的一半。
第一大客户营收占比近半
弘景光电创立之初，客户主要贴近在汽车阛阓，其居品平方运用于疾驰、祯祥、比亚迪、凯迪拉克等品牌的车型中。
到2023年，弘景光电作事的汽车品牌增多至20多家。但从2022年运转，由于新兴耗尽阛阓老客户影石蜕变采购额大增，来悔改兴耗尽阛阓客户的收入占据大头。
招股书显现，2021年至2024年上半年（下称“敷陈期”），弘景光电完结交易收入分袂为2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.50亿元，归母净利润分袂为1525.81万元、5645.39万元、1.16亿元和6852.44亿元。
其中，智能汽车关系居品的销售收入分袂为1.60亿元、1.79亿元、1.75亿元和0.85亿元，收入占比分袂为71.58%、41.32%、22.93%和18.95%，新兴耗尽关系居品的销售收入分袂为0.64亿元、2.55亿元、5.90亿元和3.62亿元，收入占比分袂为28.42%、58.68%、77.08%和81.05%。
近三年半，弘景光电的营收结构发生了巨大变化。2022年，影石蜕变向弘景光电采购了价值1.44亿元的耗尽录像模组居品，占到了后者交易收入的32.20%，成为弘景光电第一大客户。到2024年上半年，来自影石蜕变的收入已达到2.11亿元，占比46.49%。
在招股书的止境风险教导中，弘景光电暗意，敷陈期内全景/畅通相机光学镜头及录像模组收入占主交易务收入比例分袂为5.85%、33.33%、46.29%和47.38%，对影石蜕变的销售收入占比分袂为87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。
换言之，从2022年运转，弘景光电在全景/畅通相机阛阓中的收入险些一起来自影石蜕变一家。且在企业举座收入中，影石蜕变照旧占到半壁山河。
经济不雅察网珍藏到，近几年影石蜕变也在寻求上市。淌若从2020年10月第一次递交招股书算起，影石蜕变上市之路已走过4年，但仍未收效。本年8月中旬，影石蜕变首创东说念主刘靖康在外交平台发布内容称，会跟监管积极调换，变更或撤除IPO筹办。
关于客户贴近度问题，深交所上市委员会建议，关系影石蜕变筹办发展情况对弘景光电经交易绩影响，需要刊行东说念主进行补充。
另外，敷陈期内，弘景光电上前五大客户的销售收入共计分袂为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和3.53亿元，占交易收入的比例分袂为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，前五大客户贴近度较高。
“淌若翌日公司与主要客户的配合关系发生不利变化，或主要客户的筹办情况出现不利情形，从而裁减对公司居品的采购，将可能对公司的盈利智商与业务发展产生不利影响。”弘景光电在招股书中称。
曾屡次功绩对赌、研发插足低
除了客户贴近度高，弘景光电还存在功绩对赌失败、突击增资、研发插足不及等荒谬情况与问题。
弘景光电自成立以来共取得了四轮融资，投资方包括昆石承长、永辉化工等。招股书显现，弘景光电在2018年进行A轮融资时，投资方分袂与弘景光电签署了补充左券，商定投资方享有股份回购权、反摊薄权等特殊鼓动权益。弘景光电喜悦自2018年至2020年，公司净利润分袂不低于1500万元、2300万元和3400万元，若金额不及左券喜悦净利润金额的80%，投资方有权要求公司鼓动共同按商定的筹画形势对其所执有的一起股份或部分股份进行收购。
2017年2月，弘景光电在新三板挂牌。2018年至2020年，弘景光电的净利润分袂为613.63万元、1293.21万元和1490.58万元，并未达到左券商定数额，因此触发上述投资方回购条件。
在2021年至2022年的三次融资中，弘景光电相似与投资方签署了对赌条件，商定若弘景光电在2024年12月31日之前未能戒备提交上市恳求或2026年12月31日之前未能在环球证券往来阛阓上市，增资方/受让方均有权益要求公司首创鼓动/转让方回购其一起股权或部分股权。
凭据招股书，弘景光电、现实截至东说念主及关系鼓动与各投资方，在这次提交招股书之前就对赌安排已签署《鉴别左券》，其中，A轮投资方的特殊权益条件自《鉴别左券》签署之日起破除，自始无效且不成复原。B轮、C轮、D轮投资方的特殊权益条件也自本次IPO受理之日起破除，自始无效且不成复原。
另外值得顾惜的是，2021年至2022年，多位鼓动对弘景光电进行增资，使其估值在两年间从2.3亿元增至11.92亿元。
招股书显现，2021年2月，弘景光电董事会通知魏庆阳、职工执股平台渊博投资以5.86元/股的价钱对弘景光电进行了增资，增资完成后，公司的估值为2.3亿元。同庚12月，昆石钞票、海宁君马、传新翌日、火把集团、火把华盈、宁波锦灿以13.77元/股的价钱进行增资，公司的估值增至6亿元。
2022年8月，德赛西威、勤合创投以19.8元/股的价钱增资入股，还通过股权收购的形势收购了首创东说念主赵治平、董事周东、易习军所执有弘景光电的部分股权，收购价钱为18.37元/股，转让对价共计3674万元。10月，立湾投资、全志科技以25元/股的价钱增资，完成后，公司估值再次增至11.92亿元。
手脚一家科技蜕变企业，弘景光电在研发方面的插足不及，相似令阛阓顾惜。敷陈期内，弘景光电研发用度分袂为2075.54万元、2806.68万元、4999.99万元和2994.42万元，远低于A股234家电子元件上市公司近两年的平均研发用度3亿元。尽管弘景光电的研发用度占营收比重逐年高潮，至2024年上半年达到6.65%，但仍低于行业平均的9.10%。
