天风证券：给以欧普照明买入评级

天风证券股份有限公司潘暕,孙谦,宗艳,赵嘉宁近期对欧普照明进行商榷并发布了商榷论说《结尾需求改悔，平台化降本抓续完毕》，本论说对欧普照明给出买入评级，现时股价为17.61元。

　　欧普照明(603515)　　事件：24Q1-Q3公司实现营业收入50.7亿元，同比-8.09%；归母净利润6.2亿元，同比-5.68%；扣非归母净利润5.0亿元，同比-11.05%。24Q3公司实现营业收入17.0亿元，同比-13.62%；归母净利润2.4亿元，同比-9.69%；扣非归母净利润1.8亿元，同比-15.57%。　　营收短期承压，巩固渠说念竞争上风。2024Q3公司实现营业收入17.0亿元，同比-13.62%。尽管营收短期承压，公司积极挖掘各渠说念增量、打磨中长久竞争力：针对国内线下渠说念升级门店形象、打劫前装市集流量，怒放渠说念进一步扩大市集笼罩；商照业务推动智谋街灯措置决策在中枢市集的落地；电买卖务产物结构优化，助力毛利率水巩固步上升；外洋业务积极参与“一带一说念”沿线国度基础征战，扩大品牌外洋影响力。　　毛利率改善抓续完毕，联想韧性尽显。公司24Q3毛利率42.0%，同比+1.1pct，在有序鼓动精益化、自动化、数字化、平台化的经由中实现降本增效，带动近几年来毛利率改善抓续完毕。详细用度率有所上升，24Q3销售/管制/研发/财务用度率永诀为19.5%/4.3%/4.5%/0.0%，同比+0.6/+1.0/-0.8/+1.4pct。此外，公司本季度减值类蚀本同比减少，详细影响下24Q3达成归母净利率13.9%，同比+0.6pct。　　投资忽视：欧普行为国内家居照明龙头，长久深耕国内多元化渠说念征战，研发夯实产物竞争力，边界抓续跳跃市集。公司收拢行业智能化机会快速切入，升级产物与措置决策，优化门店形象与体验，修皆渠说念后果和长久发展实力。同期，公司积极拓宽产物欺诈领域与销售市集，在商照领域积攒丰富的行业照明措置决策及花样就业警戒，并聚焦外洋要点市集进行渠说念布局，有望打造多条增长弧线。预测公司24-26年归母净利润永诀为8.6/9.4/10.4亿元（前值8.8/9.9/11.3亿元，筹商到公司Q3收入、利润有所下滑对全年功绩有所下调），对应15x/14x/13x。　　风险领导：原材料价钱飞腾的风险；房地产市集波动的风险；市集竞争加重的风险；外洋品牌和品类拓展不足预期。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据狡计，华泰证券周衍峰商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值高达84.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.64亿，左证现价换算的预测PE为12.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增抓评级3家；往时90天内机构贪图均价为18.27。

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